Las perspectivas para la economía mundial este año se han empañado ante la inflación crónicamente alta, el aumento de las tasas de interés y las incertidumbres resultantes del colapso de dos grandes bancos estadounidenses .
Esa es la opinión del Fondo Monetario Internacional, que el martes rebajó su perspectiva de crecimiento económico mundial. El FMI ahora prevé un crecimiento este año del 2,8%, por debajo del 3,4% en 2022 y del 2,9% estimado para 2023 que hizo en su pronóstico anterior en enero.
El fondo dijo que la posibilidad de un «aterrizaje forzoso», en el que el aumento de las tasas de interés debilite el crecimiento tanto como para causar una recesión, ha «aumentado considerablemente», especialmente en los países más ricos del mundo. Esas condiciones también están aumentando los riesgos para la estabilidad financiera mundial, advirtió el fondo.
“La situación sigue siendo frágil”, dijo a los periodistas el martes Pierre-Olivier Gourinchas, economista jefe del FMI. «Predominan los riesgos a la baja».
El FMI, una organización crediticia de 190 países, pronostica una inflación global del 7% este año, por debajo del 8,7% en 2022 pero por encima de su pronóstico de enero del 6,6% para 2023.
“La inflación es mucho más difícil de lo previsto incluso hace unos meses”, escribió Gourinchas en la última edición de Perspectivas de la economía mundial del FMI.
Se espera que la inflación persistentemente alta obligue a la Reserva Federal y otros bancos centrales a seguir aumentando las tasas y mantenerlas en un pico o cerca de él por más tiempo para combatir el aumento de los precios. Se espera que esos costos de endeudamiento cada vez más altos debiliten el crecimiento económico y potencialmente desestabilicen a los bancos que habían llegado a depender de tasas históricamente bajas.
Gourinchas advirtió que las tasas más altas ya están “comenzando a tener efectos secundarios graves para el sector financiero”.
El Informe de Estabilidad Financiera Global anual del fondo, también publicado el martes, emitió recomendaciones para los tomadores de decisiones internacionales:
“Es posible que los formuladores de políticas deban ajustar la postura de la política monetaria para respaldar la estabilidad financiera”, es decir, posiblemente reconsiderar el ritmo de las alzas de las tasas de interés que tienen como objetivo enfriar la inflación.
El fondo prevé una probabilidad del 25 % de que el crecimiento global caiga por debajo del 2 % para 2023. Eso ha sucedido solo cinco veces desde 1970, la más reciente cuando COVID-19 descarriló el comercio global en 2020.
El FMI también prevé una posibilidad del 15% de un «escenario a la baja severo», a menudo asociado con una recesión mundial, en el que la producción económica mundial por persona se reduciría.
La economía mundial, advirtió el fondo en el informe del martes, está «entrando en una fase peligrosa durante la cual el crecimiento económico sigue siendo bajo según los estándares históricos y los riesgos financieros han aumentado, pero la inflación aún no ha dado un giro decisivo».
El FMI emitió mejoras modestas para las economías de los Estados Unidos y Europa, que han demostrado ser más resistentes de lo esperado incluso con tasas de interés mucho más altas y el impacto de la invasión rusa de Ucrania.
El fondo ahora espera que Estados Unidos, la economía más grande del mundo, crezca un 1,6% este año, por debajo del 2,1% en 2022, pero por encima de la expansión del 1,4% que había pronosticado el FMI en enero. Un sólido mercado laboral de EE. UU. ha respaldado el gasto constante de los consumidores a pesar de las tasas de préstamo más altas para viviendas, automóviles y otras compras importantes.
La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, compartió una visión más optimista el martes sobre el estado de la economía y el sistema bancario de EE. UU., que según ella “sigue siendo sólido”.
“No exageraría con el negativismo sobre la economía global”, dijo. “Creo que los países han demostrado ser resistentes, y varios países de mercados emergentes y de bajos ingresos continúan mostrando un crecimiento resistente”.
Señaló sus declaraciones durante las reuniones del Grupo de los 20 en febrero en India.
“Dije que la economía global estaba en un lugar mejor de lo que muchos predijeron el otoño pasado”, dijo Yellen. “Esa imagen básica permanece prácticamente sin cambios. Aún así, nos mantenemos atentos a los riesgos a la baja”.
Para los 20 países que comparten el euro, el FMI prevé un crecimiento mediocre del 0,8%. Pero eso también marca una ligera mejora con respecto a su pronóstico de enero. Aunque Europa ha sufrido el corte del gas natural ruso durante la guerra, un clima sorprendentemente cálido redujo la demanda de energía. Y otros países, incluido Estados Unidos, fueron más ágiles de lo esperado en la entrega de gas natural a Europa para reemplazar al de Rusia.
Se espera que China, la segunda economía más grande del mundo, crezca un 5,2% este año, sin cambios con respecto al pronóstico de enero del FMI. China se está recuperando del final de una política draconiana de cero COVID que había mantenido a la gente en casa y había obstaculizado la actividad económica.
En el Reino Unido, donde la inflación de dos dígitos está presionando los presupuestos familiares, se espera que la economía se contraiga un 0,3% este año. Pero incluso eso es una mejora de la caída del 0,6% que el FMI había pronosticado en enero para el Reino Unido.
En el mundo en desarrollo, el FMI rebajó las perspectivas de crecimiento para India, América Latina, Medio Oriente, África subsahariana y los países menos desarrollados de Europa. Se pronostica que la economía devastada por la guerra de Ucrania se contraerá en un 3%.
La economía mundial ha soportado choque tras choque en los últimos tres años. Primero, el COVID-19 detuvo casi por completo el comercio mundial en 2020. Luego vino una recuperación inesperadamente fuerte, impulsada por una gran ayuda gubernamental, especialmente en los Estados Unidos. Sin embargo, el repunte sorprendentemente poderoso desencadenó un resurgimiento de la inflación, que empeoró después de que la invasión rusa de Ucrania hizo subir los precios de la energía y los cereales.
La Fed y otros bancos centrales respondieron elevando agresivamente las tasas. La inflación se ha ido moderando, aunque sigue estando muy por encima de los objetivos de los bancos centrales. La inflación es especialmente intratable en las industrias de servicios, donde la escasez de trabajadores está presionando al alza los salarios y los precios.
Las tasas más altas han causado problemas al sistema financiero, que se había acostumbrado a tasas de interés extraordinariamente bajas.
El 10 de marzo, Silicon Valley Bank quebró después de hacer una apuesta desastrosa sobre la caída de las tasas y absorber grandes pérdidas en el mercado de bonos, cuya noticia desencadenó una corrida bancaria. Dos días después, los reguladores cerraron Signature Bank, con sede en Nueva York. Los fracasos fueron el segundo y el tercero más grandes en la historia de Estados Unidos . A raíz de los problemas, se espera que los bancos estadounidenses reduzcan los préstamos, lo que podría perjudicar el crecimiento económico.
Darrell Duffie, profesor de finanzas de la Universidad de Stanford, sugirió que «la debilidad de los bancos causada por Silicon Valley ya ha hecho parte del trabajo de la Fed para controlar la inflación».
“Los reguladores deben prestar mucha más atención a la seguridad y solidez de los bancos y cambiar sus políticas y supervisión”, dijo Duffie.